第104章 毛细血管的堵塞 (第1/2页)
2008年6月6日，周五。
纽约时间清晨六点，货币市场交易员彼得·莫里森盯着屏幕上跳动的数字，眉头越皱越紧。他是富达货币市场基金的主管，管理着超过2000亿美元的超短期现金资产....这些钱来自企业司库，养老金，甚至普通人的储蓄帐户，追求的不是高收益，是绝对的安全性和流动性。
过去一周，他桌上的红色电话响了三次。不是交易电话，是风险控制部门的紧急通话。
「彼得，雷曼兄弟6月期商业票据，我们还要持有多少？」
第一次，他回答：「按原比例，2.5%。评级还是A—1，没问题。」
第二次：「降到2%。市场有传言。」
第三次，就在昨天：「降到1%。不能再多了。」
今天早上，他看到了原因。彭博终端上，一条不起眼的数据线正在悄然爬升：金融机构同业拆借利率（TED利差）.....3个月期伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）与3个月期美国国债利率的差值。
上周这个数字是0.90%。今天：1.25%。
0.35个百分点的跃升，在平静的市场中如巨石入水。这意味着银行之间开始不信任彼此，借钱成本在上升。
更微观的数据更触目惊心：雷曼兄弟发行的1个月期商业票据，贴现率从一周前的2.1%跳升至3.8%。几乎翻倍。
「他们在用利率喊话。」彼得喃喃自语。
市场在用最原始的方式投票：我们认为雷曼有风险，所以要更高的利率才愿意借钱给你。如果连最保守的货币市场基金都在撤退...
他拿起电话，打给交易员：「今天到期的雷曼票据，全部赎回，不再展期。下周到期的，提前三天通知交易对手，我们要赎回。」
「全部？」交易员惊讶。
「全部。」彼得斩钉截铁，「宁可损失0.5%的收益，不能损失1%的本金。」
挂掉电话後，他看着窗外曼哈顿的晨光。远处，雷曼总部大楼在晨曦中泛着冷光，像一座正在缓慢沉没的冰山。
而他，刚刚从冰山上撤下了最後一批救生艇。
上午九点，库比蒂诺苹果总部。
汤姆·雷诺兹正在主持每周的现金管理晨会。作为苹果公司的司库，他管理的1000亿美元现金储备比许多国家的央行还多。每一分钱的投资，都要经过严格的风险评估。
「汤姆，Fidelity通知我们，他们持有的雷曼商业票据将全部赎回。」一位年轻的分析师汇报，「问我们是否确认赎回我们在该基金中的份额。」
会议室安静下来。所有人都知道这意味着什麽....连最保守的货市基金都在逃离雷曼0
汤姆沉默了几秒，然後问：「我们直接持有的雷曼票据还有多少？」
「最後一批，5000万美元，6月20日到期。」分析师调出数据，「是去年10月购买的，6个月期，利率5.2%。」
「市价多少？」
「如果现在卖出....可能要折价1—2%。
「卖。」汤姆毫不犹豫，「今天之内，全部卖出。损失1%可以接受，本金安全第一。
「」
「可是....」另一位主管犹豫，「利率5.2%，现在市场上找不到这麽高的安全资产了。而且雷曼还有158年....」
「历史不保证未来。」汤姆打断，「我在摩根史坦利工作时，见过1998年长期资本管理公司崩溃。那家公司有两位诺贝尔奖得主，模型完美，历史辉煌。然後呢？一个月内亏了46亿美元，差点拖垮整个华尔街。」
他站起身，走到白板前，画了一个简单的图：「金融危机的传导不是线性，是指数级的。今天货币基金撤退，明天同业拆借利率上升，後天交易对手要求更多抵押品....一旦流动性枯竭，再好的公司也会窒息而死。」
他顿了顿：「苹果的现金管理原则是什麽？有人记得吗？」
会议室里响起整齐的回答：「安全性第一，流动性第二，收益第三。」
「对。」汤姆点头，「雷曼的票据现在违背了第一条，也即将违背第二条。所以，卖出。立刻。」
命令下达後，他走回自己的办公室。窗外，苹果园区里那些穿着休闲的员工正在草坪上讨论着下一代iPhone的设计。这些人在创造改变世界的产品，而他的职责是保护他们创造的财富。
手机震动，是摩根大通司库的简讯：「汤姆，我们也撤了。雷曼的回购市场开始紧张，听说有些交易对手要求追加抵押品。」
汤姆回覆：「明智。风暴要来了，先确保自己的船不漏水。」
他放下手机，看着窗外六月的加州阳光。一切都那麽明媚，那麽充满希望，但在那阳光照不到的金融毛细血管里，血液已经开始凝固。
纽约雷曼总部，43楼。
玛雅的母亲伊莎贝拉·罗德里格斯正在擦拭会议室的长桌。淩晨两点，她开始今天的清洁工作，要到早上八点才能下班。时薪18美元，没有福利，但这是她在纽约能找到的最好工作。
过去两周，她注意到一些变化。
第一，清洁时间延长了。以前她负责三层楼，每晚八小时足够。现在经常要加班到十小时，因为会议太多，需要随时清洁」。
第二，垃圾桶里的东西变了。以前多是咖啡杯、废纸、零食包装。现在，多了很多撕碎的文件....不是普通碎纸机处理的那种整齐纸条，是徒手撕成不规则碎片的纸，像在发泄愤怒。
第三，办公室里的人变了。那些曾经西装革履、谈笑风生的银行家，现在脸色阴沉，脚步匆匆。她经常在深夜看到有人独自坐在办公桌前，盯着电脑屏幕，一动不动。
昨晚，她在打扫副总裁办公室时，听到隔壁会议室传来的争吵声。两个男人在吼：「你告诉我这只是技术性调整！」
「我也没想到会这样！那些估值模型...
」
「模型？模型有个屁用！客户在撤资，交易对手在逃跑，我们要的是现金！现金！」
然後是摔东西的声音。
伊莎贝拉迅速退出来，心跳加速。她知道雷曼的股价在跌....女儿玛雅告诉过她。但她不知道已经严重到这种程度。
今早五点，她打扫人力资源部门时，看到走廊里堆着几十个纸箱。纸箱上印着个人物品收纳箱的字样。
她心里一沉。在纽约做了二十年清洁工，她见过这种箱子....裁员时用来让员工收拾东西走人的。
回到清洁工具间时，主管叫住她：「伊莎贝拉，下周开始，你的排班从五天减到三天。公司...预算调整。」
「可是.....」她想争辩。
「我知道你需要钱。」主管叹气，「但这是上面的命令。所有非核心岗位，工时削减30%。你可以去找第二份工。」
伊莎贝拉沉默了。女儿玛雅下学期的课本费要800美元，公寓房租要1200美元，食物、交通、医疗保险....——三天工资怎麽够？
但她什麽也没说，只是点点头。
走出雷曼大楼时，清晨的阳光刺痛了她的眼睛。街上，上班族们步履匆匆，卖咖啡的小贩在吆喝，计程车在按喇叭。
纽约还在运转，像一台巨大的机器。但这台机器里的某个齿轮，已经开始卡顿了。
下午两点，帕罗奥图斯坦福购物中心
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